期货公司明确定位转型发展调研报告

期货公司明确定位转型发展调研报告

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  当前,我国正处于加快经济发展方式转变的重要阶段,期货市场也正处于从量的扩张向质的提升转变的关键时期。中国证监会主席郭树清履新后的“三个如何”,对证券期货市场提出了新的发展要求,引发了全行业的深入思考和讨论。面对国内国际新的复杂形势,作为现代金融企业的期货公司,如何紧跟资本市场科学发展的脚步,如何定位发展路径,实现战略转型,如何从更高层次上服务实体经济发展,是目前行业面临的主要问题。本报告通过调查研究,分析期货公司明确定位、转型发展的背景和动因,总结归纳部分公司转型的成功经验和不足,力图探寻可能的发展模式,并提出相关政策建议,以供行业参考。

  期货市场建立在高度发达的市场经济基础之上,期货公司的发展与市场经济发展阶段和所处形态紧密相关。随着世界经济全球化和一体化的加速,国际形势日益复杂,对期货市场的作用发挥产生巨大需求。这些新形势、新变化合力推动期货公司进一步明确定位,实现转型发展。

  经济全球化形成了全球统一的市场,建立起规范经济行为的全球规则。期货市场的功能发挥和期货公司的发展壮大,对于我国经济抓住全球化机遇和迎接全球化挑战、提高国际竞争能力,具有十分重要的现实意义。

  市场经济条件下,我国实体经济的健康平稳发展越来越需要期货市场发挥功能。面对复杂多变的市场环境,我国必须从国家战略高度出发,建设一个强大的期货市场,树立期货公司的创新主体地位,充分激发其创新活力,提升专业服务能力,从根本上改变期货行业的金融生态。

  近年来,期货公司的整体赢利能力和资本实力进一步提升。但是,当前国内期货公司的发展不足与国民经济风险管理巨大需求之间的矛盾仍是现阶段我国期货市场可持续发展的主要矛盾。期货公司需要不断提升自身的创新能力和发展实力,更好地为实体经济服务。

  在内外因素的共同驱动下,各期货公司要想在新一轮市场竞争中获胜,就必须以服务实体经济为导向,深入分析自身的发展优势,明晰发展定位,实现转型发展。一些期货公司在日益激烈的市场竞争中,已经开始积极探索转型发展模式,并取得较好效果,为行业发展提供了可借鉴经验。

  首先,更好地服务实体经济是期货公司发展的根本目的。其次,创新业务实现转型升级是期货公司发展的必然要求。再次,整合多方资源形成合力是期货公司发展的战略路径。最后,防范风险做好投资者保护是期货公司发展的有力保障。

  发展模式的选择取决于发展目标,决定了发展路径,进而影响可能的发展资源。参照国际上发达国家期货公司的一般特征,当前国内期货公司依托发展背景和资源优势,大致形成了以下几类发展模式:

  股指期货的正式推出为券商系期货公司带来了市场机遇。截至2011年年底,券商全资或控股公司达66家,约占期货公司总数的40%。券商系期货公司资本实力雄厚,在网点布局和客户开发等方面具有先天优势,可以接触、利用、整合各类金融资源,站在更高的金融平台上从事传统经纪业务和开展金融创新业务。代表期货公司有海通期货、国泰君安期货、广发期货、银河期货、浙商期货等。

  一些期货公司既无券商背景,也无十分雄厚的现货商背景,长期以来凭借自身的品牌优势在商品期货领域发展壮大,代理量位居前列,在业界影响力较大。这些公司一般涵盖期货市场多方面业务,资本实力雄厚,有充分的人才储备,实行多元化发展战略。代表期货公司有中国国际期货、南华期货、永安期货、格林期货等。

  一些期货公司的股东在一些行业具有影响力,如粮油、化工、矿产等。他们对特定商品品种的定价方式、国际国内贸易、生产、经营形势极其熟悉,现货渠道广泛,行业信息优势明显,可以为国内产业基金介入国际、国内品种定价提供专业化服务。代表期货公司有中粮期货、五矿期货、金瑞期货、中钢期货等。

  期货市场扩大对外开放走向国际化势在必然。目前国内已有期货公司通过引进境外战略投资者完成资源整合。代表期货公司有荷兰银行入股的银河期货、东方汇理金融入股的中信新际期货,以及摩根大通期货等。

  我国地域广阔,区域发展差异性较大,形成了一些产业集群带,如大豆、天然橡胶等,需要有专业期货公司提供服务。一些期货公司坚持服务本地企业,不断发掘区域经济特点,发展区域性产品。他们通过利用地方政府的支持和政策,建立长期稳定的业务关系,成为具有区域特点的专业性金融服务机构。代表性公司有锦泰期货、广州期货、广永期货等。

  2012年以来,中国证监会积极推进原油、国债等期货新品种的上市准备工作,为增强我国整体竞争力和满足实体经济需要提供更多工具和手段。这两个期货品种涉及面广,事关国家经济、金融安全,对于整体的金融体系以及实体产业都有着重大影响。同时,这两个品种的推出将吸引大量机构投资者如银行、特大型央企等,未来甚至可能出现银行、央企控股的期货公司,这必将对现有期货公司模式产生根本变革。

  应该说,我国期货市场从初期起步到清理整顿,再逐步规范发展,推动了市场的改革创新,成交量位居世界前列,取得了令人瞩目的成绩。期货市场的经济功能和战略价值日益得到社会各界的广泛认可和重视。一是期货市场服务实体经济能力得到有效提升;二是期货公司合规内涵进一步拓展;三是期货投资者结构逐步优化;四是期货改革创新稳步推进;五是期货公司结构调整有序进行。

  与发达市场相比,我国期货市场发展仍相对滞后,期货公司整体实力还十分弱小,创新能力和服务水平与国民经济的整体发展还不完全匹配。一是期货公司战略定位有待进一步明晰;二是期货公司盈利和创新能力有待进一步增强;三是期货公司人才结构有待进一步优化;四是期货公司法人治理结构有待进一步完善。

  “十二五”是国家深化改革开放、加快转变经济发展方式的攻坚期,信息化、城镇化、国际化深入发展,市场需求潜力巨大,企业经营模式由外延式扩张向内涵式发展转型,迫切需要利用各类期货产品及相关价格信息实现科学化、精细化和专业化管理。期货公司要充分认识到实体经济发展的迫切需求,将公司的眼前利益与长远发展有机结合起来,在推动国家经济发展方式加快转变的形势下,实现自身的转型发展。

  与国外成熟的期货经营机构相比,我国期货公司在技术、人才,以及与全球市场主要交易所的对接、通道、结算和服务方面还存在明显差距。在当前全球金融行业混业经营背景下,人民币国际化步伐逐步加快,期货市场扩大对外开放是大势所趋。我国期货市场的对外开放无论是“引进来”,还是“走出去”,都应该积极稳妥推进。第二次全国金融工作会议明确了“以我为主、循序渐进、安全可控、竞争合作、互利共赢”的金融对外开放指导方针,因此,期货市场现阶段的重点还是“引进来”。通过引进海外优秀人才、技术、产品以及经营管理理念,丰富国内期货公司的服务能力、管理能力以及人才配置,形成一批拥有全球通道、全球客户、可以全球研发、全球结算的品牌期货公司。

  目前,监管部门正积极研究、论证以原油期货为突破口,推进我国期货市场对外开放的基本思路和总体规划。内地期货市场的对外开放,必须根据内地金融对外开放的整体布局协调推进。进一步完善现有CEPA框架和制度,加强与香港合作,共同发展两地商品期货市场;加快推进期货公司境外期货经纪业务试点工作;研究探索引进境外机构投资者,扩大行业对外开放的水平。同时,要积极转变理念,从市场监管理念,到交易所的规则设计和期货公司经营模式,都需要整体审视和整合。

  期货公司既要坚持把创新作为自身发展的重要支撑,也要积极做好国家推出的创新业务,以此拓展期货市场服务国民经济的广度和深度。期货公司需要突破自身的传统思维和竞争模式,加大对新产品的开发力度,进行管理制度创新,整合内外部资源。一是要以多样化的实体经济需求为依托,创新服务理念,提供差异化服务。二是要引导企业有效利用期货市场价格发现和套期保值功能,优化结构调整和资源配置水平。三是要对现货产业链开展创新研究,从产业链的纵深方向设计出符合市场需求的风险管理产品。

  同时,围绕几项创新业务,期货公司应发挥自身优势,以此拓宽赢利模式。一是做好期货公司投资咨询业务,为现货企业和投资者利用期货市场进行风险管理提供专业意见。二是研究做好期货公司境外期货经纪业务,为国内现货企业利用境外期货市场套期保值提供服务和渠道。三是研究做好期货公司资产管理业务,利用高资金使用率的特点,有效配置自有资金,也为客户提供多元化的资产配置服务。

  期货连通现货市场与资本市场,涉及面广,可利用的资源十分丰富。期货公司要通过整合各方资源,形成发展合力,扩大自身规模,提升市场影响力。

  一是可尝试与银行、信托公司等金融机构合作,共同开发理财产品。通过配置期货品种,应用风险套利等投资技巧,成为理财产品的风险管理师。二是充分利用股东资源,开展广泛的业务合作。具有券商背景的期货公司可利用股东的背景及研究资源、营业网点和投行力量,共同进行投资管理和风险控制,在两个市场灵活搭配投资品种,共同开发培养客户和进行金融期货产品的营销;具有某一现货或央企股东背景的公司可充分利用股东行业优势,深度发掘相关产品产业链上下游企业的需求,提供专业的风险管理建议。三是可与私募基金合作,担当私募基金投资顾问和风险顾问角色,帮助其灵活地在股票市场和期货市场进行资产调配,降低其资产收益的波动性,实现互利互惠。四是走兼并重组之路,实现期货公司业务快速发展,实现客户资源整合,提升信息技术和管理水平,提高专业服务和专业研发水平,为今后启动发行上市做必要准备。

  期货公司要顺应国际化发展大趋势,实现人才、业务、技术、制度与国际化标准的快速接轨。在积极推动“走出去”和“引进来”之前,期货公司只有先练好内功,才能在国际化竞争中立于不败之地。

  技术性创新代表着当前国际期货市场创新的主流和方向。期货公司作为一个交易通道提供商,确保客户交易的及时顺畅是前提条件。通过搜集整理国内外期货市场的信息数据,研究开发客户所需要的各种产品,利用市场中最新研究开发的交易工具,提高客户的盈利能力。同时,也可以将市场成熟的信息技术手段,运用到期货公司日常的经营管理中,构建公司信息技术综合管理平台,提升核心竞争力。

  人才是企业核心竞争力的关键要素。近年来国内期货市场快速发展,人才结构和集聚效应得到了显著提升,有效促进了期货公司专业化研究和服务体系的完善。与此同时,期货行业人才瓶颈的问题越来越突出。

  按照证监会发布的《中国证券期货行业人才队伍建设发展规划(2011—2020)》要求,要进一步加大期货行业人才队伍建设力度。一是要大力引进高端金融人才,特别是具有境外金融机构从业经历的专业人才,加强人才储备。二是要积极培养现有人才队伍,提升自有人才职业素养。三是要丰富人才队伍的知识结构,发掘金融期货、期权等方面的人才,关注证券、外汇、财务顾问、金融工程等领域。四是要建设富有特色的企业文化,并将人才队伍建设融入自身的企业文化中。

  法人治理结构是现代金融企业的核心和实现企业科学管理的重要内容,期货公司必须按照现代金融企业的规范建立公司治理结构。一是依法搭建公司治理的基本架构,不断完善公司治理结构,促进“三会”及各专门委员会与管理层的协调沟通。二是要健全内部控制制度,对公司业务流程与管理流程进行梳理和归类,找出风险点,制订完整的岗位职责体系、考评体系与绩效薪酬体系。三是积极完善内部激励约束机制,建立职业经理人制度。

  在加快我国期货市场大发展的同时,也要加强监管,防范系统性风险。在“五位一体”监管体系基础上,进一步提高监管效率,实现科学适度监管,既要避免创新过度和监管不足,也要防止创新不足和监管过度,不断创新监管理念和监管方式。要进一步加强行业协会自律管理,完善自律规则,健全自律管理机制,促进期货市场的稳定、健康、可持续发展。(侯苏庆 红妹 肖赞)