【瑞奇期货2队】贸易战缓和——豆粕近弱远强

【瑞奇期货2队】贸易战缓和——豆粕近弱远强

  网上快速赚钱

  1、近期非洲猪瘟疫情仍在蔓延,连北京都已经出现,将影响猪肉消费,禽流感也出现蔓延趋势

  2、水产养殖转入淡季,且随着豆粕和其他杂粕价差的拉开以及国家倡导低蛋白日粮,饲料企业逐渐调整饲料配方,豆粕需求有减少趋势。短期内国内豆粕库存仍难降。

  3、连粕期价大幅下跌,且基本面疲软,买家多退市观望,本周豆粕成交量继续减少。

  4、近期,市场在G20峰会之前集中出现中美贸易冲突缓和迹象,豆粕1,5合约呈现明显的近弱远强结构。因此,利用期权合约构建期货头寸,实现豆粕1,5合约套利。

  本周美豆价格上涨,大豆进口成本也有所增加,截止11月2日,美湾大豆11月船期完税价在3796元/吨,上周同期在3640元/吨,巴西大豆11月船期完税价在3603元/吨,上周同期在3577元/吨,且本周国内期货市场明显下跌,连粕期价大跌292元/吨至3105元/吨,连盘豆油期价跌216元/吨至5458无/吨,导致本周大豆盘面榨利大幅下跌,截止11月2日,美湾大豆11月船期盘面榨利亏损304元/吨,上周同期榨利盈利118元/吨,巴西大豆11月船期盘面榨利亏损56元/吨,上周同期榨利盈利238元/吨。目前大豆压榨已由盈利转为亏损,或影响油厂开机积极性。数据来源:天下粮仓、瑞奇期货

  本周美豆价格下跌,且大豆升贴水CNF报价回调,令大豆进口成本降低,截止11月22日,美湾大豆12月船期大豆到港完税价在3766元/吨,上周同期3826元/吨,巴西大豆12月到港完税价在3279元/吨,上周同期3426元/吨。本周大豆压榨利润略有改善,截止11月22日,美湾大豆11月船期盘面榨利亏损255元/吨,上周同期榨利亏损380元/吨,巴西大豆11月船 期盘面榨利盈利286元/吨,上周同期榨利盈利84元/吨。若减去150元/吨加工费,巴西大豆压榨也有利可图。数据来源:wind资讯、瑞奇期货

  受美国周度出口销售数据令人失望且美国中西部收割天气改善打压,本周美豆期价回落,连粕震荡小跌,国内豆粕现货下跌,买家采购谨慎,本周豆粕成交量低于上周。数据来源:wind资讯、瑞奇期货

  大豆库存:由于10月份大豆到港量较小,导致10月份以来大豆库存持续下降,但同时由于豆粕走货缓慢,部分油厂有胀库压力,油厂开机率下降,亦令大豆库存降幅小于预期,截止2018年第46周(截止11月16日当周),国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量638.63万吨,较上周的649.76万吨减少11.13万吨,降幅1.71%,但较去年同期385.5万吨增加67.27%。后期大豆到港量仍较小,预计大豆库存量仍将逐步下降,如果贸易战迟迟不结束,则12-2月大豆供应将趋于紧张。数据来源:wind资讯、瑞奇期货

  上周期货市场大部分时间下跌,且终端需求未见改善,下游企业买货积极性仍不高,本周饲料企业豆粕库存量明显减少。截止11月19日,山东地区大型饲料企业豆粕库存可使用天数集中在15-18天,平均使用天数在17天(上周25天),其中某大型饲料企业豆粕库存量3.3万吨,较上周的4.84万吨减少1.54万吨,大概可用15天(上周22天)。数据来源:wind资讯、瑞奇期货数据来源:wind资讯、瑞奇期货

  美国国家气象局显示与11月21日-12月6日的降雨量预期相比,11月22日-12月7日美国主产区降雨量预期略有增加。此外,未来15天美国90%的大豆作物至少可获0.6寸降雨英寸,50%的大豆能获得1.7英寸降雨量,仅有10%的大豆可获2.1英寸降雨量。

  本周(11月17日-11月23日),因豆粕走货缓慢,部分油厂有胀库压力及部分油厂缺豆停机,本周国内油厂开机率大幅下降,全国各地油厂大豆压榨总量1694800吨(出粕1338892吨,出油322012吨),较上周的压榨量1716000吨降21200吨,降幅1.2%,当周大豆压榨开机率(产能利用率)为48.38%,较上周的48.99%降0.61百分点。

  据Cofeed实时调查统计,2018年11月份国内各港口进口大豆预报到港90船574.2万吨。12月份大豆到港最新预估610万吨,1月份到港量预估500万吨,2月目前仅300万吨。

  供应端上,国内豆粕库存保持增长趋势,且大豆库存仍较历史偏高水平,且南美大豆产量前景明朗,截至上周结束时,巴西已经完成大豆播种工作82%,相比之下,五年平均进度为67%。如果天气良好,12月份巴西可能已经完成收获1%的大豆。1月份预计将收获20%的大豆,相当于2500万吨。巴西大豆12月末可以开始装运,即使贸易战未能谈好,远期大豆供应缺口仍将明显小于预期。

  国内方面,近期非洲猪瘟疫情仍在蔓延,连北京都已经出现,将影响猪肉消费,禽流感也出现蔓延趋势,而水产养殖转入淡季,且随着豆粕和其他杂粕价差的拉开以及国家倡导低蛋白日粮,饲料企业逐渐调整饲料配方,豆粕需求有减少趋势。短期内国内豆粕库存仍难降。

  操作策略 : 卖出M1901平值看涨期权,买入M1901平值看跌期权,构造M1901空头头寸,同时卖出M1905平值看跌期权,买入M1905平值看涨期权,构造M1905多头头寸;