雷·达利欧打造“赚钱机器”

雷·达利欧打造“赚钱机器”

  在对冲基金业,可与乔治·索罗斯比肩的基金经理屈指可数,雷·达利欧(Ray Dalio)绝对是其中最顶尖的一位。达利欧称,通常情况下人们搞砸投资都是因为受到各种事件的过度影响,而忽略了经济运行的本质。

  在对冲基金业,可与乔治索罗斯比肩的基金经理屈指可数,雷达利欧(Ray Dalio)绝对是其中最顶尖的一位。达利欧创建的布里奇沃特投资公司是目前全球最大的对冲基金公司,且堪称一部“赚钱机器”。该公司旗下Pure Alpha基金在1975年-2011年期间为投资人净赚358亿美元,超过索罗斯量子基金自1973年创立以来的回报总和。

  尽管刚过花甲之年,但达利欧的投资生涯已经有半个世纪之久。早在12岁那一年,达利欧就赚得了人生第一桶金,花费300美元买入东北航空公司股票,之后这家公司被收购,股价翻了三倍。大学毕业后,达利欧进入哈佛商学院,在求学期间通过商品交易为自己赚取学费。

  离开哈佛后不久,达利欧进入Shearson Hayden Stone公司担当起期货交易员和经纪商。1975年,他创建了自己的投资公司布里奇沃特联合公司,彼时他才仅仅26岁。

  1985年,达利欧成功说服世界银行雇员退休基金将其部分资金交由布里奇沃特管理。1989年,柯达公司的退休基金也交由这家公司管理。凭借优异的投资业绩,布里奇沃特吸引了越来越多客户,目前该公司管理的资产规模已高达1600亿美元。

  在风起云涌的对冲基金业,达利欧执掌的布里奇沃特堪称一部不停转的“赚钱机器”。资料显示,该公司旗下的Pure Alpha基金在1975年-2011年净赚358亿美元,超过索罗斯量子基金自1973年创立以来的总回报。正是凭此骄人战绩,达利欧在2012年被业内评为对冲基金史上最成功的基金经理。

  据对冲基金研究公司(HFR)的最新数据,去年美国对冲基金平均回报率仅为3.3%,显著跑输标普500指数13.7%的涨幅。然而就在行业整体表现平淡的背景下,布里奇沃特旗下的All Weather基金在扣除各项费用后的净回报达到8.6%,该基金管理的资产规模高达800亿美元。Pure Alpha主要市场基金回报率达到8.7%,同样跑赢多数同业。

  福布斯杂志最新统计显示,目前达利欧个人净资产高达154亿美元,在2015年福布斯全球亿万富豪排行榜上排名第六十位。福布斯估计,去年达利欧的个人收入达到12亿美元,与索罗斯并驾齐驱,在全球收入最高的对冲基金经理排行榜上位居第二。

  对达利欧而言,他不希望在外界眼中只是一个亿万富翁抑或一个投资人,而是更希望自己成为某种意义上的投资哲学家,解密经济机器的运转原理和逻辑。“一切事物都像机器一样在运转。”达利欧称,无论是大自然、家庭还是生命轮回,都是一部机器,而他一直追求的目标就是理解经济这部机器的本质,解密这部机器如何运作。

  在达利欧看来,经济是一部“机器”,具有某种特定的历史模式,能够掌握并且押注。他的公司拥有1500多名员工,而其中大部分并非交易员或基金经理,而是专门修订计算机模型的技术人员。

  达利欧是一个宏观型的投资者,很大程度上依赖于对宏观经济形势的判断进行投资。通常情况下,达利欧的策略是先对政治、经济、监管环境变化进行评估,在对全球经济、通胀、货币政策等宏观指标进行分析后,再细致地考察出哪些行业和公司会受到影响,市场上的供需情况到底怎样,市场价格是否得到体现,然后通过多元化配置对冲风险。

  达利欧历来倾向于投资多元化资产,通过杠杆来扩大投资敞口,同时控制风险。目前达利欧执掌的基金投资于全球范围内上百种不同的金融产品,如日本国债和铜期货,还有在伦敦或者巴西交易的货币。在美国国债市场,达利欧会观察每周国债的拍卖情况,看看哪些买家在买入,是美国银行还是外国央行,抑或是共同基金或者养老金。在商品市场,他会细致地甄别哪些需求来自企业,哪些需求来自投机商。

  达利欧称,通常情况下人们搞砸投资都是因为受到各种事件的过度影响,而忽略了经济运行的本质。

  达利欧日前在机构投资者杂志撰文写道,自己的投资哲学来自于质疑,而非盲目追随。想要在市场上谋利,必须独立思考且保持谦逊。总是跟随大众观点是赚不到钱的,因为这些观点已经计入价格。但任何时候如果与大众观点相反也意味着你很可能是错误的,因此必须保持谦逊。

  达利欧举了一个自己职业生涯早期的失败案例,他在文中这样写道:“在1981-1982年期间,我深信美国经济将陷入衰退,这是我的研究结果显示出来的。当时美联储正实施紧缩的货币政策,且大量债务即将到期,全球可能出现一波债务违约潮。而如果美联储通过印钞解决这个问题,通胀就会加速。我当时非常确信大萧条即将到来,特别是1982年8月墨西哥出现债务违约时,我更加确信自己是正确的。但事实最终证明我错了,我认为最不可能出现的才是最终真正出现的:时任美联储主席保罗沃克尔持续下调利率,开启了股票市场的牛市,美国经济进入一个低通胀的增长期。”

  “这个插曲教会了我永远畏惧错误的重要性,无论我多么有信心自己是对的。”达利欧表示,在这次失败的经历后,自己开始寻找那些意见不同的“最聪明的人”,通过一遍又一遍地争论最终理解对方的想法和理由,从而提高自己做出正确判断的几率。

  或许正是上面提到的这次失败,让达利欧在2008年金融危机爆发时大胆押注美国国债,并凭此在2010年和2011年大获其利。在令大多数对冲基金折戟的2008年,他的旗舰基金净值增长了9.5%。2010年,该基金更创下45%的全球大型对冲基金最高回报率。2011年,达利欧的基金再次成为行业领头羊,回报率高达23%,同期全球对冲基金平均亏损5%。仅在2010年和2011年两年内,达利欧就赚到了70亿美元。

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