华泰期货【行情开讲】全球经济数据持续回落资

华泰期货【行情开讲】全球经济数据持续回落资产市场定价美联储降息预期

  ▌数据点评()海外:波动率启动后走向收敛1、数据:1)北京时间6月22日,比特币价格接连突破10000美元,11000美元大关。2)日本10年期国债收益率跌至-0.195%,刷新2016年7月以来新低。3)纽约联储Now

  1)北京时间6月22日,比特币价格接连突破10000美元,11000美元大关。

  2)日本10年期国债收益率跌至-0.195%,刷新2016年7月以来新低。

  3)纽约联储Nowcast模型:预计美国第二季度GDP增速1.39%,此前预测为1.36%;预计美国第三季度GDP增速1.3%,此前预测为1.7%。

  4)美国5月成屋销售年化总数534万户,预期525万,前值为519万;成屋销售年化环比增2.5%,预期增1.2%,玩头条赚钱有风险吗前值减0.4%。

  5)美国6月Markit制造业PMI初值为50.1,刷新2009年9月以来新低,预期为50.4,前值为50.5;服务业PMI初值为50.7,刷新2016年2月以来新低,预期为51,前值为50.9;综合PMI为50.6,前值为50.9。

  6)欧元区6月制造业PMI初值为47.8,预期为48,前值为47.7;服务业PMI初值为53.4,预期为52.9,前值为52.9;综合PMI初值为52.1,预期为51.8,前值为51.8。

  7)日本5月份核心消费物价同比上涨0.8%,预估为0.7%;日本5月份整体消费物价同比上涨0.7%,预期0.7%,前值0.9%。

  观点:全面回落。全球的经济数据仍在回落过程之中,关注新低的日债收益率对于日本央行干预的可能性。

  1)法国中央银行行长周五表示,该国正在设立一个G7特别工作组,研究中央银行如何确保像Facebook Libra(天秤座)这样的加密货币受到各种法规的监管。

  2)美联储发布压力测试结果:美国18家大型银行通过年度压力测试的第一步,18家银行能够承受4100亿美元的损失;所有银行机构都表现出抵御经济冲击的能力。

  4)美联储卡什卡利:将在美国联邦公开市场委员会会议上寻求降息50个基点,为了锚定通胀预期,需要采取激进的行动,预计长期通胀预期在1.7%;在通胀稳定在2%水平之前,美联储应该保证不加息。

  5)欧洲央行行长德拉吉告知欧盟领导人:经济回升比预期的疲软;额外的刺激可能是需要的;财政扩张可能是必要的;在过去8年内,货币政策承担了大部分责任,但在今年和明年,可能需要采取宽松的财政政策,如果经济进一步恶化,财政政策可能需要更宽松。

  6)美联储副主席克拉里达:联邦公开市场委员会密切关注经济遇到的逆流,支持采取更宽松立场的情形有所增加;劳动力市场强劲,但近期有所走软;我们不是观察单个数据表现;因利率距离下限有一定距离,美联储在行动中有充足的灵活性。

  7)美联储布拉德:美联储降息对本人来说是最好的选择;对FOMC会议结果感到不满是因为自己认为通胀走弱背后的因素不太可能是暂时性的;希望降息来作为对抗将来通胀的进一步走低和经济增速放缓的保险。

  9)英国央行行长卡尼表示,世界主要央行需要对脸书旗下加密货币天秤座进行监管。

  10)北京时间6月20日凌晨02:00,美联储利率决议维持利率在2.25%-2.5%不变,美联储FOMC声明下调了对经济平衡的评估,点阵图也出现转变,暗示未来某个时刻降息是合适的。美联储FOMC声明后,美国联邦基金利率期货显示,美联储7月份降息的概率增加。美联储官员表示,他们“将采取适当行动”,以保持美国经济扩张,美联储放弃对未来利率走向将“保持耐心”的承诺。他们将联邦基金利率目标维持在2.25%-2.50%,同时强调前景的不确定性增加。联邦公开市场委员会仍然预测,经济持续扩张,劳动力市场强劲和通胀率接近2%目标是未来最可能出现的结果;但即便如此,关于前景的“不确定性”也在增加。

  观点:资产市场定价美联储降息预期。据CME“美联储观察”:美联储7月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为67.7%,降息50个基点的概率为32.3%;9月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为17.7%,降息50个基点和75个基点的概率分别为58.5%和23.8%。花旗银行经济学家周五表示,如果美联储不得不在下个月降息,降息幅度料为50个基点,与此同时提前停止缩表进程。除了花旗银行之外,华尔街多数投行包括瑞银和巴克莱在内,均预期美联储将在7月份降息50个基点,美联储官员卡什卡利也表示为实现通胀目标,美联储应降息50个基点。凯投宏观表示,新兴市场的宽松周期更多地与本国经济和通胀有关,而非美国降息的前景。

  1)据《纽约时报》报道,周四(20日)特朗普尽管叫停了对伊朗的军事打击,但是他同意了对伊朗的网络攻击。据报道网络攻击的目标包括伊朗情报部门和导弹发射系统。22日,美国国土安全部网络和基础设施安全局局长克里斯托弗·克里布斯说,伊朗针对美国政府和经济界的网络攻击呈上升趋势。报道还说,特朗普将于下周一(24日)公布对伊朗新的重要制裁措施,美媒称新的打击方式包括网络战都在考虑和实验中。

  2)据朝中社23日报道,美国总统特朗普向朝鲜最高领导人金正恩致亲笔信。金正恩看完特朗普的亲笔信后,对信中包含的良好内容表示满意。金正恩对特朗普的政治判断能力和非同寻常的勇气表示感谢,将慎重考虑信中的内容。

  3)欧盟夏季峰会在布鲁塞尔举行。欧盟成员国除在英国“脱欧”问题上重申不与英国重新谈判的统一立场之外,在下届欧盟机构领导人选等重大问题上都未能达成一致。

  4)特朗普:应民主党请求,推迟驱逐非法移民。美媒报,一项清除该国非法移民的行动计划于当地时间6月23日启动,包括旧金山、洛杉矶、纽约、亚特兰大、巴尔的摩、芝加哥、丹佛、休斯敦、迈阿密和新奥尔良在内,10座城市的约2000个非法移民家庭面临驱逐令。

  5)德国总理默克尔:在我们看来,英国脱欧协定已是最终版本;欧盟当前的讨论重点在委员会职位人选,不是欧洲央行行长人选。

  7)欧盟声明:欧盟领导人要求各国财长将解决欧元区预算的融资问题作为首要事项。

  观点:风险从欧洲转向亚洲。地缘风险当前处在引而不发的阶段,关注全球风险事件的触发点。

  1)在芯片和电信行业之后,生物技术也卷入了美中之间的科技战,美国国会正寻求限制美国国防部相关资助项目。 美国官员的担忧范围很广,从担心中国开发生物武器或利用美国人的个人数据,到担心中国窃取美国的研究成果,或通过不当补贴本国公司和拒绝外国公司进入市场的方式导致美国在某个领域失去领导地位。

  2)中国日本商会日前发布《中国经济与日本企业2019年白皮书》,显示在华日企投资意愿,连续三年呈现恢复性增长趋势,日资企业坚信中国是全球排名居前的巨大市场。2018年,日本对中国的直接投资达到38.1亿美元。

  观点:冲突等待信号的落地。关注本周G20对于阶段性市场情绪的引导,目前处在相对混沌状态。

  1)商务部国际贸易经济合作研究院发布首份《中国自由贸易试验区发展报告》。报告显示,5年来,自贸试验区各项试验任务落实良好。数据显示,截至2018年底,11个自贸试验区(不包括海南自贸试验区)累计新设立企业61万家,其中外资企业3.4万家。

  2)6月21日下午,《最高人民法院关于为设立科创板并试点注册制改革提供司法保障的若干意见》发布。这是最高法历史上首次为资本市场基础性制度改革安排而专门制定的系统性、综合性司法文件。《若干意见》主要包括四大方面,共有17条意见,涉及信息披露违规、证券欺诈纠纷、证券公司诱使开户、注册工作人员收受贿赂等多个方面。

  3)西安出台了新一轮的楼市调控政策,新政规定,新落户西安的购房者需落户满一年或连续缴纳12个月社保/个税方可在限购区内购买新房、二手房;而非西安户籍的购房者则需提供5年以上(含5年)的个税或社保证明。

  4)6月21日晚间,上交所发布《上海证券交易所科创板首次公开发行股票发行与上市业务指南》。根据《上海证券交易所科创板首次公开发行股票发行与上市业务指南》,首次公开发行股票并在科创板上市的发行人,经证监会同意注册后,可以在注册有效期内自主选择发行时点,启动发行前需通过发行承销业务系统报备发行方案,上交所在5个工作日内无异议的,可以正式启动发行。启动发行后,发行人需将发行上市阶段的信息披露、发行申请文件、上市申请文件等有关发行上市的材料通过发行承销业务系统向上交所提交。

  5)明晟公司(MSCI)今年分三步将A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子,从5%提升至20%。根据境外市场经验,纳入因子提升至100%往往需要多年时间。MSCI亚太区业务部总裁林伟杰表示,A股是一个特别的市场,很难预测纳入因子提升的时间表。但他指出,根据投资者反馈,纳入因子提升至20%以后,最需要解决的是衍生工具的限制。

  6)证监会近期组织开展了并购重组标的和重组上市公司的专项现场检查,多家公司及相关方被采取行政监管措施。同时,证监会还组织开展了规避退市专项检查,对于触及退市标准的公司,查实后坚决予以退市。下一步,证监会还将通过不断加大现场检查力度等多种方式,对并购重组“三高”问题持续从严监管,坚决打击恶意炒壳等违法违规行为。此外,退市出清力度仍将加大,重组上市不会成为退市公司的“免死金牌”。

  7)为支持公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)参与转融通证券出借业务,规范基金参与该业务的会计核算和估值业务,中国证券投资基金业协会托管与运营专业委员会估值小组制定了《证券投资基金参与转融通证券出借业务会计核算和估值业务指引(试行)》,经协会理事会审议通过,现予发布,自发布之日起施行。

  8)财政部印发《土地储备项目预算管理办法(试行)》,旨在健全土地储备专项债券项目控制机制,有效防控专项债务风险。首批试点地区包括北京、天津、河北、河南、山东、浙江(含宁波)、厦门等7省(市),以后年度视情况逐步扩大试点范围。

  9)郑州商品交易所6月21日发布《棉花期货服务棉花产业高质量发展白皮书》。其中指出,郑商所将推动棉花期货引入境外合格交易者。

  观点:关注内部转型提速的风险和机会。供给系统的完善从制度到参与者,整体框架正在搭建,同时对冲经济回落的阶段性需求政策也在进行之中。

  1)中国国家外汇管理局周五公布的统计数据显示,2019年5月,中国外汇市场(不含外币对市场,下同)总计总计成交17.68万亿元人民币(等值2.58万亿美元),按美元计环比下降8.77%。其中,银行对客户市场成交3,489.2亿美元,环比增5.5%;银行间市场成交2.23万亿美元,环比减10.7%;即期市场成交10,463.3亿美元,环比增6.0%;衍生品市场成交15,333.1亿美元,环比减16.7%。

  2)据Wind数据统计,下周地方债计划发行规模达到3054亿元,地方债周发行规模有望连续两周超过3000亿元。本周全国地方债发行额达到3112亿元,时隔12周再次超过了3000亿元,为今年以来的次高水平。

  3)中国中央国债登记结算公司最新数据显示,5月末境外机构债券托管余额为16106亿元人民币,五月增持规模达到766亿元,比四月多增加579亿元,连续六个月增持,并创年内单月最大增持规模。

  4)前5月全国铁路固定资产投资完成逾2244亿元,同比增长12.6%。从国家统计局数据来看,铁路运输业投资增速领跑全国固定资产投资的态势明显。

  5)中汽协:2019年1-5月,中国品牌乘用车共销售333.46万辆,同比下降23.35%,占乘用车销售总量的39.70%,占有率比上年同期下降4.24个百分点。

  6)财政部数据显示,截至5月末新增地方政府债券发行规模为1.45万亿,占全年新增债务限额的47%,剩余1.63万亿待发行。市场认为,按照现在的发行节奏,剩余部分将在9月底前完成发行。根据相关规定,专项债规模或可突破当年新增限额限制,使用往年剩余额度。截至2018年末,专项债剩余额度1.13万亿,或可作为新增发行的空间。

  观点:微观的冷热并存。作为经济回落对冲的财政政策正在持续的发力,带来相关领域的投资热度上升。

  1)外管局国际收支司原司长管涛:汇率波动有助于释放预期压力。管涛指出,当前内外部不确定、不稳定因素依然较多,对人民币汇率的影响难以准确判断;与此同时美联储降息的可能性正提上议事日程,美元走势也具有不确定性。因为去年市场受到的冲击影响较大,今年大家心理承受能力普遍大增,当前市场并没有过度悲观。这是因为尽管人民币汇率5月份波动频繁,但在这个过程中也释放了贬值压力,缓解了预期的压力。

  2)中国气象局数据显示,今年3月以来,我国天气气候具有开汛早,降雨分布“南多北少”;暴雨过程多,强度大,重叠度高;强对流天气频发,强度大,影响广等特点,气象灾害点多面广,防灾减灾救灾形势严峻。

  3)6月17日,全国银行间同业拆借中心、中央结算公司、上海清算所相继发布债券回购违约(担保品违约)处置业务实施细则。交易商协会于2019年6月20日组织召开银行间市场债券回购交易违约处置交流座谈会。

  4)河北省政府日前印发的《河北省旅游高质量发展规划(2018-2025年)》显示,河北省将以国家开放低空飞行和建设全国通用机场大省为契机,大力开发以通用航空、低空飞行为主的航空旅游产品,到2025年,力争建成30个通用机场。

  5)6月20日19时24分,唐乃亥水文站流量达2500立方米每秒,黄河2019年第1号洪水形成,水利部黄河水利委员会发布黄河上游汛情蓝色预警,启动黄河上游防汛Ⅳ级应急响应。

  6)截至2019年6月10日,债券累计违约金额超过2113.5亿元,债券累计违约率达到0.87%左右。今年1~5月,共有62只债券发生违约,规模近440亿元,是去年同期违约规模的约2倍。新增违约企业共计17家,民营企业为15家,占比达到88%。

  7)电力规划设计总院发布《中国电力发展报告2018》,报告预测2019年至2021年,全国电力供需形势将全面趋紧。仅考虑目前已明确可投产的电源,在跨省区电力流安排能够落实的前提下,河北、江苏、浙江、安徽、湖北、江西、广东、广西、河南、海南未来3年电力供需持续偏紧或紧张。辽宁、山东、上海、福建、四川、甘肃、云南、贵州未来3年电力供需由宽松或基本平衡转为偏紧或紧张。

  观点:预期和现实的分歧。随着供给侧持续的优化和淘汰,叠加着自然环境变化带来的冲击,对于供给的短缺影响正在逐渐加大。

  1、美元指数下跌0.44%,收于96.21(美联储宽松预期),关注美元阶段调整;

  1、美股高位震荡,标普500指数下跌0.12%,道琼斯工业指数下跌0.13%(盘中新高);

  2、A股反弹,上证上涨0.50%,深证上涨0.87%(宽松预期),关注风险主动释放可能;

  1、10年美债收益率下跌1.50BP至2.008%(宽松预期),关注期限利差阶段性陡峭;

  2、10年中债收益率上涨2.72%至3.257%(避险情绪改善),关注信用风险的影响;

  1、文华商品指数夜盘上涨0.16%,黑色能源(热卷+2.37%、原油+1.53%)领涨。

  2、美国总统特朗普称他叫停了对伊朗的军事打击,他声称美国对伊朗的制裁仍在加大力度。